Un nuevo estudio apunta a la mejora en la sostenibilidad estructural de las pensiones en España tras las últimas reformas, aunque condicionada por supuestos que podrían ser excesivamente optimistas.
Un nuevo indicador estructural de sostenibilidad para los sistemas de pensiones de la UE
Fedea publica hoy un estudio elaborado por un grupo de investigadores de las Universidades de Valencia y Extremadura (José Enrique Devesa, Inmaculada Domínguez, Borja Encinas y Robert Meneu) en el que se propone un nuevo indicador de sostenibilidad económica, financiera y actuarial para los sistemas públicos de pensiones de la Unión Europea, construido a partir de los datos oficiales del Ageing Report 2024. A diferencia del tradicional indicador de «equilibrio financiero o contable» anual, que compara los ingresos y gastos agregados del sistema de pensiones, este nuevo indicador estructural compara el valor de las pensiones con el valor de las cotizaciones realizadas por una cohorte a lo largo de su ciclo de vida, ambos descontados al mismo punto en el tiempo.
Equilibrio financiero del sistema de pensiones español: el diagnóstico del Ageing Report 2024
Los resultados del indicador de equilibrio financiero recogidos en el Ageing Report 2024 son conocidos, mostrando que el envejecimiento demográfico y la llegada a la jubilación de la generación del baby-boom impactará con fuerza en España, provocando un aumento del déficit del sistema de pensiones de 2,5 puntos de PIB entre 2022 y 2050, el 6º mayor aumento en la UE.
Reformas de 2021 y 2023: impacto en la sostenibilidad estructural de las pensiones en España
Sin embargo, el nuevo indicador de sostenibilidad propuesto en este trabajo apunta a una mejora a largo plazo de la sostenibilidad estructural. En una comparativa con Alemania, Francia, Países Bajos y Suecia, el indicador de sostenibilidad de España sería el que más mejoraría. Esto refleja que las recientes reformas de 2021 y 2023, orientadas a reforzar los ingresos y a aumentar la edad efectiva de jubilación, tendrían un impacto positivo en el diseño estructural a largo plazo, es decir, en una relación más equilibrada entre cotizaciones y pensiones, compatible con el crecimiento económico proyectado a largo plazo.
Cautelas metodológicas: supuestos optimistas en las proyecciones del sistema de pensiones
No obstante, los autores advierten de que estos resultados deben interpretarse con mucha cautela. Alertan de que la mejora prevista para España se apoya en supuestos aportados por España para las proyecciones del Ageing Report 2024 y que consideran «excesivamente optimistas». Concretamente, apuntan a un aumento excesivo de la tasa de actividad proyectada para los mayores de 55 años, que repercute tanto en una mayor edad de jubilación efectiva como en carreras laborales más largas, y a una sorprendente y drástica reducción de la tasa de reemplazo (generosidad) de las nuevas pensiones, sobrevalorando, a su juicio, el efecto de que la base máxima de cotización vaya a crecer hasta 2050 por encima de la pensión máxima.
En definitiva, el trabajo concluye que las últimas reformas pueden haber mejorado el diseño estructural del sistema español de pensiones, pero subraya que la magnitud de esa mejora dependerá de que se cumplan los optimistas supuestos del Ageing Report 2024.
Trabajo completo
Devesa, J. E., I. Domínguez, B. Encinas y R. Meneu (2026). «Indicadores de equilibrio y sostenibilidad de los sistemas públicos de pensiones europeos a partir del Ageing Report.» II Jornada sobre el sistema público de pensiones y seguridad social, FEDEA, Documento de Trabajo no. 2026-07. Madrid.
II Jornada sobre el Sistema Público de Pensiones y Seguridad Social
II Jornada sobre el Sistema Público de Pensiones se celebrará el próximo 25 de septiembre en colaboración con la Fundación Ramón Areces.